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La r\u00e1pida acci\u00f3n del fin de semana de los reguladores de EE. UU. para limitar las consecuencias de la quiebra de Silicon Valley Bank ha provocado uno de los retrocesos m\u00e1s extraordinarios en los costos de endeudamiento en d\u00e9cadas, ya que los inversores reeval\u00faan las implicaciones del estr\u00e9s repentino del sistema bancario.<\/p>\n
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Con Signature Bank, con sede en Nueva York, tambi\u00e9n cerrado durante el fin de semana, marcando la segunda y tercera quiebra bancaria m\u00e1s grande en la historia de los EE. UU., las acciones bancarias de todo el mundo se vieron muy afectadas, con preguntas crecientes sobre el efecto en la confianza empresarial y la pr\u00f3xima direcci\u00f3n. de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
El logotipo destruido de SVB (Silicon Valley Bank) y la bandera de EE. UU. se ven en esta ilustraci\u00f3n tomada el 13 de marzo de 2023. REUTERS\/Dado Ruvic\/Ilustraci\u00f3n<\/p>\n
Con las acciones del asediado prestamista suizo Credit Suisse perdiendo hasta un 12% el lunes en la estela de los eventos de EE. UU., las acciones bancarias en la zona euro y Jap\u00f3n cayeron m\u00e1s del 5%.<\/p>\n
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Y el alcance del replanteamiento de la pol\u00edtica significa que los mercados de futuros ahora creen que hay menos del 50% de posibilidades de que la Reserva Federal aumente las tasas de inter\u00e9s este mes. A principios de la semana pasada, se valor\u00f3 casi por completo una subida de tipos de hasta medio punto.<\/p>\n
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Ahora, de vuelta al 4,8%, la tasa m\u00e1xima impl\u00edcita de la Fed para el ciclo se ha desplomado casi un punto porcentual completo durante ese tiempo. Un retroceso de 85 puntos b\u00e1sicos en los rendimientos del Tesoro a 2 a\u00f1os a solo 4,25% es la mayor ca\u00edda de 3 d\u00edas desde la ca\u00edda del mercado de valores del Lunes Negro de 1987, superando movimientos equivalentes en torno a la crisis bancaria mundial de 2007\/2008 o la pandemia de coronavirus.<\/p>\n
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Goldman Sachs ahora dice que ya no espera que la Fed suba las tasas el 21 y 22 de marzo.<\/p>\n
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Si bien la mayor\u00eda de los expertos parecen estar de acuerdo en que los dram\u00e1ticos eventos de la semana pasada no son sist\u00e9micos para el sistema bancario de la misma manera que se desarroll\u00f3 la crisis financiera mundial hace 15 a\u00f1os, dado que los bancos m\u00e1s grandes est\u00e1n suficientemente bien capitalizados, existen riesgos potenciales, no obstante, en un sistema basado en la confianza.<\/p>\n
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Para superarlos, los reguladores dijeron el fin de semana que los clientes de SVB tendr\u00e1n acceso a todos sus dep\u00f3sitos a partir del lunes y establecer\u00e1n una nueva instalaci\u00f3n para dar acceso a los bancos a fondos de emergencia. La Reserva Federal tambi\u00e9n facilit\u00f3 que los bancos le prestaran dinero en caso de emergencia.<\/p>\n
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La nueva instalaci\u00f3n, el Programa de financiamiento a plazo bancario, prestar\u00e1 hasta por un a\u00f1o a cualquier banco asegurado por el gobierno federal que sea elegible para el acceso a la ventana de descuento, a cambio de garant\u00edas elegibles, incluidos bonos del Tesoro y valores de agencias.<\/p>\n
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Fundamentalmente, la garant\u00eda se valorar\u00e1 a la par, sin corte de pelo, lo que significa que los bancos pueden usar bonos que cotizan por debajo del valor contable sin tener que sufrir ninguna p\u00e9rdida.<\/p>\n
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Esas p\u00e9rdidas de bonos no realizadas, incurridas durante un a\u00f1o de ajuste implacable de la Fed y que se cristalizaron para SVB cuando vendi\u00f3 los valores para cumplir con los retiros de dep\u00f3sitos, estaban en el centro del problema reciente.<\/p>\n
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Si bien la mayor\u00eda no son preocupantes, ya que se mantienen hasta el vencimiento, la Corporaci\u00f3n Federal de Seguros de Dep\u00f3sitos estim\u00f3 las p\u00e9rdidas totales no realizadas en el sistema de EE. UU. m\u00e1s recientemente en $ 620 mil millones.<\/p>\n
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Las implicaciones del fracaso de SVB fueron casi igualmente dram\u00e1ticas en Gran Breta\u00f1a, donde su subsidiaria fue liquidada y vendida a HSBC en medio de la preocupaci\u00f3n por los clientes del sector tecnol\u00f3gico en el Reino Unido. Las acciones de HSBC que cotizan en Londres cayeron un 2,6% despu\u00e9s de que anunciara que adquirir\u00eda la divisi\u00f3n brit\u00e1nica de SVB por 1 libra.<\/p>\n
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En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, las implicaciones para la pol\u00edtica monetaria de la Fed causaron la mayor\u00eda de los alborotos y complicaron la direcci\u00f3n general del \u00edndice que se debate entre las p\u00e9rdidas bancarias y la revalorizaci\u00f3n de las tasas.<\/p>\n
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El d\u00f3lar baj\u00f3 en el nuevo horizonte de la Fed, pero la preocupaci\u00f3n por un posible contagio en el extranjero tambi\u00e9n hizo que las expectativas de las tasas de inter\u00e9s se redujeran tambi\u00e9n en otros lugares.<\/p>\n
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Si bien algunos signos de relajamiento del mercado laboral de EE. UU. la semana pasada y el informe de inflaci\u00f3n de precios al consumidor de EE. UU. del martes para febrero siguen siendo cr\u00edticos para el pensamiento pol\u00edtico de la Fed, el estr\u00e9s bancario ahora domina. Y una pregunta que muchos inversores comenzar\u00e1n a hacerse es si esto \u00faltimo comprometer\u00e1 la capacidad del banco central para actuar de manera m\u00e1s agresiva sobre la inflaci\u00f3n si es necesario.<\/p>\n
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Los futuros de acciones de EE. UU. estaban ligeramente en rojo el lunes, cambiando de un lado a otro mientras los mercados nerviosos intentaban establecerse en la influencia m\u00e1s importante. El ‘\u00edndice de miedo’ del VIX estaba aumentando nuevamente a 27 a primera hora, apenas por debajo del m\u00e1ximo de casi 5 meses que alcanz\u00f3 el viernes.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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