BOJ va por la quiebra
Entonces, después de toda la especulación frenética y la presión masiva del mercado, el Banco de Japón (BOJ) ha mantenido su política de estímulo súper fácil.
La perspectiva económica se revisó un poco, con pronósticos de PIB empujados a la baja y la inflación del IPC subió un poco al 1,8%, pero eso estuvo por debajo del objetivo del 2% que algunos habían pronosticado.
Esto hizo que el yen cayera en todos los ámbitos y que el dólar subiera un 2,6% a 131,42 yenes. Los mercados mundiales de bonos respiraron aliviados y los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años retrocedieron 8 puntos básicos hasta el 3,48 %.
El BOJ continuará comprando bonos en la cantidad que sea necesaria para mantener su objetivo de rendimientos JGB a 10 años en cero. La banda de cotización se mantiene entre -0,5 % y +0,5 %, a pesar de que los rendimientos han subido por encima del techo durante cuatro sesiones seguidas.
Un cambio sutil fue en las reglas para proporcionar fondos de tasa fija a los mercados, y el BOJ dijo que la tasa cobrada por los préstamos a 10 años se establecería “para fomentar la formación de una curva de rendimiento que sea consistente con la guía para las operaciones de mercado”. ” Luego ofreció prestar un billón de yenes (7620 millones de dólares) a una tasa fija durante cinco años.
No estaba claro qué tan significativo sería este cambio, pero la postura desafiante del BOJ hizo que los rendimientos JGB a 10 años retrocedieran a 0,36% desde un máximo inicial de 0,51%.
Los analistas aún sospechan que el BOJ nuevamente tendrá que comprar una cantidad récord de JGB este mes para mantener el techo. El banco ya posee más de la mitad de todos los JGB y el 80% o el 90% de algunas líneas de bonos, una de las principales razones por las que la curva de rendimiento parece fuera de control y los operadores se quejan sin cesar de la escasez de liquidez.
En cierto sentido, el BOJ es la única fuente de liquidez, ya que en este momento es realmente el comprador de último recurso. Quizás la idea es proporcionar una vía de escape para que los inversores salgan de sus posiciones largas en JGB a los precios actuales y eviten las pérdidas más profundas que seguramente se producirán cuando YCC finalmente se liquide.
Eso podría ser una gran cantidad de compras dado que la próxima reunión de políticas no es hasta el 10 de marzo, pero al menos los rendimientos globales parecen tener una tendencia a la baja, lo que podría ayudar a aliviar la presión.
Un giro adicional para la reunión de marzo es que, según se informa, el gobierno anunciará un nuevo gobernador del BOJ en febrero, antes de la jubilación de Kuroda en abril, y algunos analistas asumen que el cambio de rumbo se dejará en manos del nuevo.
O, tal vez, el BOJ seguirá comprando hasta que sea dueño de toda la deuda del gobierno, y ellos simplemente la perdonen. Es solo una entrada contable después de todo.
